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大V观点:A股3000点关口 对市场到底有多重要?

2018-07-27 10:27
导读国金策略李立峰:三种不同视角去挖掘高分红个股一、监管积极引导价值投资,上市公司现金分红愈发重要。上市公司现金分红之所以重要,与监管层对现金分红的重视和A股投资机构息息相关。今年2月,5家上市公司...

国金策略李立峰:三种不同视角去挖掘高分红个股

一、监管积极引导价值投资,上市公司现金分红愈发重要。

上市公司现金分红之所以重要,与监管层对现金分红的重视和A股投资机构息息相关。今年2月,5家上市公司参加上交所现金分红专项说明会,正面解释为何不分红;今年7月,沪深交易所分别表示长期稳定现金分红群体已经形成,积极分红氛围基本形成。随着我国资本市场进一步对外开放,A股投资者结构中,外资的话语权逐步上升,从QFII和陆股通的持仓来看,外资机构普遍偏好高分红绩优股。

二、A股目前的分红制度属于“半强制分红”,A股正在构建积极分红的氛围,长期稳定分红公司群体基本形成。

2008年10月证监会出台《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,除此之外,证监会、交易所还会对上市公司现金分红出台相关监管指引。2017年共有2729家A股公司进行现金分红(含拟进行现金分红,还未正式实施的公司),占全部上市公司数量的78.8%,创历史新高。其中,连续三年均进行现金分红的公司有1643家,占比达58.7%;另外,分红率角度来看,2010年以来A股整体分红率较为稳定,维持在30%以上,2017年分红率为33.5%。2015年以来A股股息率稳中有升,2015年-2017年股息率分别为1.47%、1.76%,1.81%。

三、A股中消费行业分红率高。

业绩稳定行业分红数量占比较高,如:银行、交运、建筑、医药和电气设备等;业绩波动较大行业分红数量占比较低,如:采掘、钢铁、有色等。具体来看,食品饮料、纺织服装、汽车和家电行业近三年分红率分别为56.4%、50.1%、42.8%和39.1%。此外,受个别龙头公司大额分红影响,采掘、化工近三年分红率也较大。

四、A股中金融行业股息率高。

金融行业(特别是银行)是A股股息率最高的行业。其中的原因是金融行业业绩稳定,具备长期现金分红的基础,同时A股金融行业估值长期处于低位,低估值属性导致金融行业股息率较高。近三年(2015-2017年)A股银行行业平均股息率达4.34%;第二梯队中,汽车、采掘、家电、公用事业、食品饮料和非银金融近三年平均股息率分别为1.96%、1.92%、1.92%、1.91%、1.80%、1.74%。

五、中长期高分红组合能获得超额收益率。

近十年来(除了2012-2013年之外),高分红组合均能获得超额收益率。持续稳定的现金分红反映了公司的盈利能力较强,经营业绩稳定和现金流较为充裕。

六、三种不同视角去挖掘高分红个股。

挖掘高分红个股,分三类:1)历史上高分红(近三年平均股息率较高)的个股,如:中国神华、哈药股份、双汇发展、上汽集团、方大特钢、中国石化、建设银行、华域汽车、农业银行等;2)累计分红金额较大的个股(近三年,2015-2017年),如:工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国石化、中国神华、交通银行、招商银行、上汽集团等;3)未来潜在可实施高分红的个股,如:阳泉煤业、平煤股份、中迪投资、沈阳化工、通宝能源、山东路桥、恒源煤电、四川美丰等。

郭施亮:A股3000点关口 对市场到底有多重要?

自今年6月19日A股市场出现逾百点长阴线之后,原本坚固无比的3000点整数支撑,却变成了一道重要的强阻力位置。与此同时,在市场长阴跌破3000点之后,市场却以迅猛的速度接连跌破2900点、2800点乃至2700点,并创出了2691.02点调整新低。时至目前,即使市场自调整低点以来,出现了比较有力的反弹走势,但A股市场始终未能重返3000点的位置之上。

曾经的重要支撑位置,如今却演变成重要的阻力位置,3000点已然成为了多方积极争取的点位,而市场最终可否重新夺回3000点关键位置,无疑影响到未来股市的运行趋势乃至股市的发展命运。

3000点,本来仅仅代表着一个数字,但对于A股市场而言,却充满着神秘感。实际上,自股票市场有效跌破3000点之后,整个市场的投资情绪也发生了明显的变化,受此影响,股市投资信心更进一步降低,而市场赚钱效应也因此大打折扣。

那么,作为A股市场的3000点整数关口,对市场而言,到底又有多重要呢?

首先,以往A股市场反复徘徊于3000点之上,但却久久未能有效击穿。究其原因,主要在于A股市场的3000点位置,基本上属于股票市场的心理防线,尤其是多方的重要心理防线。或许,站在多方的角度思考,如果3000点整数关口无法得到实质性的支撑,那么市场下一个真正意义上的强支撑可能就是2638点附近了。由此可见,自今年6月19日A股市场有效跌破3000点整数关口之后,市场多方的心理防线却一下子遭到沉重地冲击,而之后市场接连跌破多个整数关口位置,实际上还是反映出市场心理防线基本上受到了实质性的冲击。

再者,回顾过去几年时间,A股市场的3000点,基本上属于股票市场的政策底部区域。需要注意的是,纵观这些年来,每逢市场调整至3000点附近位置时,往往会迎来系列救市政策的出炉,而在此处区域附近,股市政策的积极信号也是明显升温。与此同时,伴随着A股上市公司盈利能力的持续改善,实际上也代表着股票市场的核心价值运行中枢也在不断抬升,进一步强化了3000点附近区域的政策底表现。

股票市场的政策底,往往代表着阶段性的底部区域,但并不等同于股票市场的绝对低点。纵观这些年来A股市场的真实表现,当股市政策底部得以形成之后,往往还会存在估值底部、市场底部等问题,而从2004年至2005年以及从2013年至2014年期间,在股市从政策底部向市场底部探索的过程中,往往充满着非理性的杀跌氛围,而纵观每一轮大熊市行情,政策底向市场底的探索往往成为最具恐慌性、最具不确定性的筑底过程。

此外,面对A股市场“无股不押”的现状,绝大多数的上市公司都存在着股权质押的问题,但影响企业发展命运的,则是质押率高低以及后续企业补充质押物与保证金的真实能力。

事实上,对于不少触及股权质押问题的上市公司而言,往往会把A股3000点作为一个衡量参考标准。换言之,若市场有效跌破3000点整数关口,且市场指数呈现出加速探底的表现,那么对于质押率偏高或无法及时补充质押物与保证金的上市公司来说,最有可能发生平仓乃至强行平仓的风险。

不可否认的是,经过了近期股市的非理性下跌,部分上市公司的股权质押风险也开始逐渐暴露,而对于A股市场“无股不押”的现象,也逐渐受到了沉重的考验,若处理不妥,甚至可能会引发局部的系统性风险,这与国内金融市场反复强调的“防风险、守底线”的政策底线原则有所背离。

3000点,不仅仅是股市的政策底部,而且还是市场心理防线的关键位置。与此同时,只有市场持续稳守在3000点位置之上,市场发生局部系统性风险的概率才会显着下降,这才有利于国内金融市场的可持续发展。

值得一提的是,回顾最近一段时期内,A股市场IPO发行节奏以及IPO募资规模也较以往有所下降,这从一定程度上受到了股票市场投资环境不佳的冲击影响,而3000点之下,料A股市场的IPO发行节奏以及募资规模还是不敢轻易提速,否则还是会给市场的投资信心构成不少的影响。由此可见,对于A股市场的3000点,还是颇具战略性的影响意义,而站在市场可持续发展的角度思考,A股市场积极重夺3000点关口,还是显得非常必要的。

(来源:东方财富网)

责任编辑:lid

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